日银政策暂缓引发六月加息共识，德意志银行预测紧缩周期仍未结束

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【日银政策暂缓引发六月加息共识，日银仍德意志银行预测紧缩周期仍未结束】

⑴ 德意志银行策略师亚历克斯·卢等人在报告中指出，政策暂缓周期日本央行预计将在下周维持利率不变，引发月加意志银行预测这一信号背后实则是息共央行向市场传递的审慎指引，目的识德是推迟加息以避免在不稳定时期带来意外影响。

⑵ 由此，紧缩结束德银将日本央行重新加息的日银仍预期从下周推迟至六月会议。市场目前已经为政策突袭做好防御性定价，政策暂缓周期任何与按兵不动预期不符的引发月加意志银行预测举动都可能引发剧烈震荡。

⑶ 然而策略师提醒市场，息共不要将这一观望态度解读为紧缩周期的识德终结，中东战事对经济的紧缩结束影响评估只是一种战术性停顿，日本经济基本面已发出对超宽松货币政策进一步收紧的日银仍明确信号。

⑷ 当前市场对终端利率的政策暂缓周期定价仍高居在1.5%以上，这一远期定价反映出投资者的引发月加意志银行预测共识：六月的加息只是政策正常化进程的一次推迟，而并非放弃紧缩的根本方向。

⑸ 如果在下周会议声明中，行长植田和男对经济前景及通胀的可持续性释放任何偏鹰的信号，市场将快速调整对六月加息的预期，日元汇率及日本国债收益率曲线前端可能会提前进行预期重定价。

⑹ 交易员需警惕，在维持利率不变的表面平静之下，日本央行与市场对退出时机的博弈已进入白热化阶段，任何关于薪资和物价良性循环增强的数据都将被视为六月行动的前兆。